日電貿 營收可望連四紅

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營收及獲利目前都符合預期 投資建議為逢低買進
" P5 O0 |+ W6 w' _( y文╱投資情報周刊提供
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6 C* S( l: T+ o2 P5 u受到被動元件MLCC家族爆紅的激勵，固態電容族群股如日電貿（3090）、立隆（2472）、金山電（8042）、及斐成（3313）也同步走高，其中日電貿更挾「高壓低阻抗」高階鋁質電解電容持續缺貨、營收可望連四紅，第4季毛利率將因此走高雙酵題材領軍突圍，法人及中實戶資金湧入熱炒！

+ ~6 U6 J- {' |  _明年新產品大量問世

金鼎投顧指出，日電貿今年前3季獲利繳出佳績後，明年在Vista、雙CPU以及數位化LCD TV均將大量問世，該公司不僅固態電容強力受惠，今年全年均處於缺貨的高階鋁電，雙主力產品明年需求量都將會非常樂觀。

日電貿明年Vista帶動相關PC硬體升級與 LCD TV高度成長，對於品質較佳的日系電容器與固態電容需求可望逐漸增溫，營收及獲利均可望較今年成長20-30﹪，金鼎證預估日電貿明年營收超過30億，毛利率則維持在16.5﹪，稅後EPS近6元。公司營收及獲利目前都符合預期，且明年展望仍佳，投資建議為逢低買進。

" J3 K# c' v, _& f日電貿主要代理日商佳美工（Nippon Chemicon）鋁質電解電容器與固態電容器；松下（Matsushita）的固態高分子電容、陶瓷電容器MLCC、塑膠電容、精密電組器及濾波器等產品；代理崇貿之PWM IC、PFC IC等。在鋁電供貨仍然吃緊以及將擴大松下產品線代理下，明年營收與獲利將持續維持成長。

依這家公司今年第3季財報顯示，主要產品營收比重：電解電容為64.55%、固態電容器24.09%、半導體6.19%、其他為5.17%。其中因固態電容器毛利率較低，第3季出貨量大增，營收佔比攀高，致使上季毛利率16.88％較第2 季17.46％略為下滑。

大陸獲利大幅攀升三成

第3季業外部分認列仁電貿1574萬元，與日電貿轉投資大陸恩比迪(上海)、恩比迪(深圳)287萬元，550萬元股利收入以及600萬兌換利益，總結稅前獲利較第2季大幅攀升三成。
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全球主要生產固態電容廠商為Fujitsu、Nippon Chemicon、Sanyo等三家日商，其中以Nippon Chemicon月產能4500萬顆最大，預計在明年第二季將擴產至6000萬顆/月。目前日電貿向Nippon Chemicon進貨維持在1000-1200萬顆/月，估計將隨著Nippon Chemicon的擴產而持續增加進貨量至1500萬顆/月，以滿足明年市場固態電容產的需求。

今年前3季市場產品分析以資訊佔52.52﹪、電源34.54﹪、視訊1.59﹪、其他11.36﹪。資訊市場方面，包括主機板、筆記型電腦、LCD MONITOR、VGA、IPC、SERVER等。電源市場方面：目前產品主要應用在與POWER SUPPLY相關的產業。
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5 T& R+ I: l6 ?3 V9 h* h2 x- H在微軟VISTA作業系統的推出下，將使得PC相關硬體、周邊效能大幅提升，如雙核心CPU滲透率提升、高效能顯示器的大量推出，以及80 PULS高效能電源供應等標準推出，均將刺激高壓、高容的電容使用量。

明年仍有20-30﹪成長
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3 D6 H& A; I$ T3 Q! ]" ^$ [由於這些高效能新產品的推出，將使得廠商再度回流，使用日系品質較為穩定的電子元件，預估明年應仍可維持20-30﹪成長趨勢。

) v1 u: V& A0 C2 U視訊產品32吋 LCD TV平均用40顆固態電容，200~250顆鋁電解電容。若轉為更大尺寸、高畫質的 HD LCD TV固態電容與鋁質電解電容需求量更是加倍提升，另由於 LCD TV 競爭相當激烈，LCD TV產品降價速度快，品牌廠商承受相當大的壓力，倘若明年品牌廠商有機會釋出代工訂單給予台灣廠商，對於明年下半年的視訊市場寄予相當厚望，日電貿預期將更加受惠。