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法人建議對全懋及景碩暫持觀望
6 b' O( S! l* g( P文╱投資情報周刊提供
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+ q: m4 w+ `. G* O! zIC產業前景不佳,全懋(2446)第3季獲利狀況遠不如市場預期,主要原來自於日本廠商於第3、4季FC載板的產能開出,使得其市場價格一再下滑,而目前封測廠IC載板庫存仍有2~4個月的水準,展望第4季整體產業應屬於消化庫存階段,並不會有較好的表現。法人建議除南電(8046)之外,全懋及景碩(3189)後市應持觀望態度。
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南電第3季獲利27.75億元,比上季衰退4.85%,低於市場預估30億元,主要因毛利率受到IC載板產業不佳,使得FC載板受到客戶砍價,第3季毛利率29.5%,較前一季減少7.5%,造成營收持續創歷史新高但獲利卻不如第2季。法人預估第4季在FC載板對客戶Intel持續增加下,稅後淨利可增至近30億元,每股稅後EPS4.97元。+ P8 w/ I9 c) @9 @
; R8 ?/ _6 g, @2 _ [全懋第4季獲利4.8億元,比上季衰退45.98%,獲利遠低於市場預估的6億元,主要因第3季原先公司表示ASP及產能利用率可望落底,但實際仍持續呈現12%的下滑,產能利用率由第2季的84%大幅下滑至67%,此外第3季ASP下降12%,使得全懋毛利率由第2季35.2%下滑至26%,整體獲利遠低於原先預估。& s r+ [8 @$ F8 x; I
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聖誕節旺季可能不太旺
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- K5 z& Y1 ? L% R8 T由於目前客戶對聖誕節旺季效應持保守的態度,此外封測廠對於IC載板廠的下單減少,建立庫存的意願也不高。預估全懋第4季營收28.1億元,比上季季減少約一成。產能利用率受到客戶下單量減少下,也將由第3季的67%持續下滑至57~62%之間。" O& ` C, [# A, @; N% X
; W) K/ L( W$ U' O( ?- V因此全懋第4季毛利率也將持續下降至15%~18%,而因日本IC載板廠於第3、4季陸續開出產能,第4季平均ASP仍將持續下滑,預估仍有5~7%的下跌空間。法人預估全懋第4季稅前淨利1.56億元,稅後淨利1.4億元,每股盈餘0.21元。 ' q8 j9 Y- l7 c
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景碩第3季獲利11.34億元,比較第2季呈持平狀態,且優於市場原先預估8到9億元。主要因原先認為IC載板市場狀況不明,且產品毛利率持續滑落,但受到高毛利率CSP需求轉強下,景碩第3季毛利率45.2%,較第2季41.4%高約4%,使獲利較原先預估為佳。
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就產品來看主要PC產品目前看起來仍相當弱,手機晶片載板需求較強,預估景碩第4季較上季成長10~15%間,DDR2產品成長約10~15%,預估單季稅後淨利8.85億元,比上季減少兩成左右,單季每股稅後2.28元。 |
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