太陽能大飆股：中美晶、合晶、嘉晶、崇越電、益通、茂迪

jiming

文╱《投資情報周刊》金鏞
國際油價持續飆漲，節能概念股熱力四射，太陽能股依然持續發光，加上缺料尚未紓解，三晶股價逆勢飆漲，合晶（6182）和嘉晶（3016）雙雙亮燈漲停，中美晶（5483）也直逼漲停板，其中中美晶由5/16之186元大漲一倍到324元，合晶由5/16之101.5元大漲到7/24之244元，嘉晶由7/5之87元大漲到147.5元，股價皆大漲了一倍以上，而何時可買進、何時波段賣出，特分析如下：

中美晶六月營收高於預期

中美晶六月營收5.25億，其中太陽能矽晶圓及矽晶棒營收3.12億，因受到歲修影響使其略微下滑，不過佔公司營收比重59.4%仍然接近60%，且加工層次較高的太陽能矽晶圓升高，亦有利於獲利率的提升；半導體相關營收2.13億，佔營收比重40.6%，展望七月，預期中美晶營收將繼續成長至5.5億以上。

中美晶七月太陽能矽晶圓產能已經達到約90mw，預估07年底可達到130~140mw，比原本預期的120mw產能的擴產進度為快，在料源掌握及代工狀況優於預期下，預估08年底產能可擴充至220~240mw，也較原本預估的200mw進度為佳。

除了太陽能業務的快速成長之外，半導體及LED材料二大事業體也是中美晶主要的獲利來源，半導體部份，持續往更高附加價值的晶圓發展，07年內將把拋光晶圓擴充三倍至月產四吋晶圓六萬片及六吋晶圓十二萬片，LED藍寶石基板目前已取得多家國內客戶認證小量出貨，預估08年獲利會開始轉虧為盈。

合晶 1-6月營收大幅成長25.31％

合晶自行結算6月份營收初估數約為新台幣4.45億元，較去(2006)年同期營收金額新台幣3.19億元，大幅成長39.18%；亦較5月營收金額新台幣4.37億元，小幅成長 1.67%；累計 1-6月營收 25.31億元，較去年同期 16.18億元，成長56.44%。

合晶剛公佈的 6月營收月增率僅 1.67%，與中美晶3.89%的月增率相近，雖然分別續創第16個月和第23個月新高，但成長幅度不大，不過，合晶在半導體和太陽能事業產能佈局皆已逐漸成形，短期內對營收的貢獻雖不明顯，但長線看多，加上缺料問題持續發酵，都對合晶的成長動能產生正面助益。

合晶錦州佑華、上海晶技與中國錦州陽光新能源團共組的 Solargiga公司，已獲得投審會核可，將使得合晶控有的長晶爐數量一舉從 20台暴增至100台，明年太陽能產能可望擴至200MW，朝世界規模最大的太陽能級單晶片供應商目標目標邁進邁進。半導體事業方面，在台灣新建立的長晶廠，預計 2008年底可加入量產，並以每年增加10台長晶爐的速度逐漸擴張，5年內將達到64台長晶爐，未來將建立一條8吋重摻拋光片生產線，月產能10萬片，往後營收逐年成長應該不是問題。

嘉晶Q3進行商業化量產

嘉晶剛出爐的6月營收0.54億元，較5月營收金額 新台幣0.6億元，下滑10.24%，較去(2006)年同期 下滑26.26%；累計 1-6月營收為3.66億元，較去(2006) 年同期下滑 0.89%。

目前仍以半導體級磊晶矽晶圓生產和代工為主的嘉晶，由於競爭對手快速擴產，連原有客戶也抽回部份訂單自產，使市場磊晶供給大幅增加，嘉晶擴產不及，拖累6月營收大幅下滑，業績與股價漲停表現呈現兩極化。嘉晶指出，由於無塵室環境出現問題，新廠產能開出不如想像中順利，不過，其中2條生產線正進行最後微調，最快可望於7月投產，其餘 3條新生產線也將陸續裝機，若擴產完成，產線將從原有的13條擴至18條， 產能將增加4成。

嘉晶因受到訂單流失影響，雖然產品售價並未調降，但產能利用率下滑，使生產成本增加，今年恐難維持去年半年報的32.85%高毛利率水準，預計市場供需於幾個月後恢復平衡後，情況才能逐漸改善。除磊晶矽晶圓產品外，嘉晶的磊晶矽薄膜技術，目前尚在研發測試階段，最快預計於第 3季進行進行商業化量產效益評估，若評估通過，最快可望於明年進行量產。除了嘉晶外，三晶中的中美晶和合晶營收則持續邁小碎步前進，6 月營收月增率各為3.89%及1.67%，分別 續創第16個月和第23個月新高，成長幅度均不大，不過，兩者均積極擴產，加上缺料問題持續發酵，後勢不容小覷。

崇越電 1-6月營收成長18.7％

崇越電 6月份自結營收約達3.31億元，較去年同期成長23.67%，較上月的3.83億元下滑13.57%；累計 1-6 月份營收為17.2億，較去年同期成長18.70%。崇越電因太陽能原材料在 6月份部份供貨受到影響，使節能系統事業群之營收無法維持前3個月的高點，拖累單月營收未能創歷史新高紀錄。但崇越電電子事業群6月營收仍維持1億元以上水準，矽利光事業群亦維持正常出貨水準，預料對6月獲利之影響不大，且應可高於上月之獲利。

且崇越電和信越關係良好，仍有利於矽料的取得，目前擁有下游模組化後的太陽能裝置產品，除了立燈外，也將研發結合LED 的太陽能產品。法人預測，太陽能LED路燈模組可望於第4季出貨，目前一支LED路燈市價普遍超過1000美元，營收將可望因此有爆發性的成長。

益通、茂迪橫向整理

太陽能電池大廠益通，6月受某國外供應商簽訂的10年350MW料源長約開始挹注的影響，長久以來的缺料問題獲得紓解，加上 5廠已於 6月底完工投產，產能達到130MW，使益通順利擺脫上半年缺料陰霾， 6月營收衝出4.41億元的歷史新高佳績，月增率更是高達30.77% ，成長力道居太陽能股之冠，估計下半年合約料掌握度可達 8成。

相較於同為太陽能電池廠的茂迪，由於產能及原料供給穩定增加，6月營收創下歷史新高，月增率也有6.7%，先前更簽下 SwissWafer AG二份 4年供應合約，金額高達1.99億美元，下半年可望漸入佳境，預料今年料源掌握度約 8成。

綜和以上分析，太陽能族群類股在國際油價不停飆升下，未來成長力道仍大，雖然部份個股受到原物缺料影響，上半年業績不如預期，甚至翻黑整理，但進入下半年，原物料問題及產能問題逐漸解決，業績都將大幅成長，展望未來仍有相當大的成長力道，如果您不知道該如何選股，買了又不知道該如何賣，歡迎您立刻來電筆者辦公室02-66303019或電0921-836365。

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益通動能科技預計於12月發表最新款電動車e-mo，具有輕巧時尚的外型。益通動能科技╱提供

【台南訊】益通動能科技成立迄今十年，為國內沙灘車的研發生產先鋒，並以自創品牌「E-TON」行銷美國、歐洲等國。

益通動能科技行銷副理賴俊吉表示，該公司自1998年研發生產全國第一台沙灘車以來，迄今陸續生產包括50、70、90 、125、150、250、300等各式cc數之沙灘車，並為台灣三陽、韓國大廠DAELIM、日本Yamaha等國內外大廠設計及代工。公司嚴格的品質管制與完善的售後服務，使得自創品牌「E-TON」成功打入北美市場，陸續行銷美國、歐洲、日本及東南亞各國，成為全球性的品牌。

益通動能科技近年來不斷投入經費及人力於電動載具之研發，包括電源管理、馬達、控制器、軟、韌體等，皆擁有堅強的專業設計團隊，投入於研發與設計。益通預計發表之最新款電動車e-mo，除最高時速可達45公里外，續航里程亦達40公里，並配有插拔式鋰離子電池，足以方便並滿足大部分短距離騎乘需求者。

益通動能科技成立以來，致力於ATV越野沙灘車、電動機車與新型低污染混合動力車輛等產品的研發、設計及代工。未來，益通集團將繼續研發新世紀的乾淨能源，產製讓消費者享受休閒、環保的新世紀生活行動產品。

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新日光今年營收可望破百億

　　新日光能源科技日前公告11月份自結營收為6.21億，較去年11月成長37.5％，累計今年1到11月營收為95億元，較去年同期成長196.9％。法人指出，雖然金融風暴引發融資緊縮及產業庫存問題，加上季節性調整造成太陽能電池售價向下調整，但以該公司目前手上掌握銷售長約及產出規劃估算，今年營收突破百億應已確定無虞。
　　新日光表示，由於半導體產業需求降低，太陽能等級的矽原料供給充裕，晶圓價格已大幅向下調整，市場歷經月餘整理後，市況已漸趨明朗，由於客戶皆為全球主要太陽能領導系統及模組業者，客戶基礎相對穩健，使該公司在市場價格資訊混亂的過渡期仍受長期銷售合約保障，為求穩定平均銷售單價並維持獲利表現，現階段所有客戶皆僅以預收現金及信用狀交易，以大幅降低營運風險，預期12月的營收將會明顯回升。
　　法人認為，金融風暴對太陽能產業所造成的衝擊屬短期現象，在明年第1季末應有觸底反彈機會，屆時原料及產品售價也將更趨穩定，原本預計在今年底掛牌的新日光，在市況逐漸穩定情況下，有機會在明年第1季上市。

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【台南訊】茂迪公司至今成立26年，專精研發及製造高品質太陽能電池與太陽能應用產品，目前為全球第六大太陽能電池製造廠，亦是國內第一大的太陽能光電系統安裝公司。

近來，茂迪營運穩定成長，在長約矽原料（feed stock）與晶片料源（wafer）方面不加碼追高，與業界維持良好長期合作關係，加上公司財務體質健全、負債比率低及現金部位充足，在這波全球性的金融風暴當中，彰顯優異競爭力。

同時因具備完整產業垂直整合能力，投資美國多晶矽製造商 AE Polysilicon Corporation，預計明年開出產能，加上本身具長晶和切晶能力，可充分掌握材料品質及成本優勢，加上大陸蘇州電池廠已開始量產，隨著製程優化及各廠產能陸續開出，今年總產能預估可達 450MWp。

該公司董事長左元准就表示，德國可再生能源法（EEG）確認電力回購價格機制（Feed－in Tariff）採取沒有裝置量上限的政策，加上歐巴馬主張以新替代能源政策作為美國經濟發展主軸，若兩年後經濟回甦，太陽能產業將再創高峰，未來茂迪要做的就是提升品質和降低成本。

此外，茂迪在太陽能發電逆變器（PV Inverter）也成功開發一系列產品，其高效率及安裝上的靈活與系統設計上的便利，使太陽光電系統的安裝與服務更加容易執行，因此，該公司營運策略除穩固南歐與美國通路市場外，未來也將著重日本太陽能市場，並利用創新技術降低太陽能設備價格以帶動需求，讓太陽能成為未來最具前瞻性產業之一。

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太陽能電池是一個巨大的PN結，可吸收特定波長段的光, 把太陽能轉換為電能

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【新竹訊】新日光能源科技（3576）8月5日於合作金庫總行舉行聯貸簽約儀式，成功完成募集聯貸50億元。

新日光為期五年50億元聯貸案，由合作金庫銀行等9家行庫共同辦理。搭配近日申報生效40億元現金增資案，募集資金將支應新日光快速成長所需產能擴充投資、購料週轉金及充實營運資金。

新日光董事長林坤禧感謝銀行團全力支持聯貸案，表示將以最佳經營績效做回報，同時期勉與所有參貸銀行建立長期友好的合作關係。

另外，新日光申請辦理新台幣40億元現金增資案，已於7 月21日申報生效，預計發行普通股新股70,000,000股，面額10元。募集資金將作為購置機器設備及周邊設備。

新日光不僅連續四個月營收創歷史新高，出貨量亦逐月刷新歷史紀錄，現有產能不足以供應客戶需求，新日光年產能將於今年年底擴充至800 W，預計2011年將產能一舉拉高至1.2GW以上。

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【苗栗訊】衝大規模是太陽能業者勝出市場的關鍵之一。太陽能晶片（Wafer）專業廠旭晶能源（3647）正積極籌建二廠，規劃新產能達670MW，加上一廠的330MW，將躋進1GW大廠之林。

一、二年內，國內電池廠會有茂迪、昱晶、新日光及益通四家的產能達到1GW，未來更可望增至7家；中美晶、綠能、茂迪、旭晶、達能、晶耀及豐毅等，為目前國內主要長晶和晶片廠，二、三年內產能達到1GW的業者估計達三家。

晶片生產為太陽能產業鏈的上游，投資龐大，僅次於矽料。以300MW 為例，廠房及設備投資上看50億元，旭晶二廠投資額約100億元，目前股本15億元，計劃第四季增資集10億元。達能7月上市，旭晶可望2011年中掛牌，屆時會再辦一次增資。

旭晶總經理林榮盛表示，一廠的長晶及切片產能持續擴展，明年第一季將達滿載330MW，可創造約100億營收，新廠廠址近期敲定後即展開建廠，預期明年第三季投產。

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旭晶的股東陣容大有來頭，除了全球知名太陽能矽料和晶片供應商美商MEMC，日商CBC也持有10%股份，國內太陽能電池大廠昱晶、李長榮、億光等公司大股東均直接或間接參與投資。

旭晶2007年9月成立，去年第四季走出金融風暴影響，營運持續轉佳，法人估計今年EPS應在2.5元以上。旭晶引進MEMC、CBC 資金，為台灣少數獲得外資入股的太陽能矽晶片廠，CBC及MEMC 不僅是股東，也是客戶。

林榮盛表示，MEMC持股佔一成，今年上半年營收貢獻度約二成，旭晶的客戶除了國內各大廠，也打開歐、日及中國市場，未來來自MEMC的營業比重將逐漸降低。

今年太陽能景氣不錯，電池廠持續大幅擴張，晶片供給維持緊俏，由於各廠設備使用率近100%，短期大幅增加供給不易。林榮盛認為，太陽能原料和產品價格長期看跌，有助於產業良性髮長，加上環保潮流，需求持續提升，前景看好，目前晶片平均毛利約二成。

旭晶主要團隊來半導體產業，董事長廖國榮曾任昱晶總經理，林榮盛過去任職中油，對能源產業及技術、通路均掌握良好。旭晶的關鍵設備採用美國長晶爐及瑞士切片機，與二家矽料大廠簽定長約，其餘來自現貨市場，原料取得可因應市況，彈性調整。

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加州森尼韋爾2011年1月10日電 /美通社亞洲/ -- 為高效率晶矽太陽能電池生產提供專有技術和材料的非上市公司 Innovalight, Inc. 今天宣布，該公司已經與茂迪股份有限公司 (Motech Industries, Inc.)（簡稱「茂迪」）就茂迪使用 Innovalight 生產的矽墨開發高性能太陽能電池簽署了協議。

茂迪是臺灣高質量單晶矽和多晶矽太陽能電池生產和銷售領域的先鋒企業。按產量和輸出功率計算，茂迪是臺灣最大、全球排名前十的太陽能電池製造商，其產能在2010年第三季度達到了十億瓦級別。

Innovalight 致力於生產基於專利納米技術的矽墨和提供平臺工藝授權。該平臺工藝可實現太陽能電池生產線的升級，從而提升太陽能電池的性能幷降低生產成本。

Innovalight 全球銷售副總裁 Boris Mathiszik 表示：「茂迪是我們重要的合作夥伴。」他補充說：「我們很高興能夠和茂迪一起推動高性能太陽能產品的發展。」

Innovalight 簡介

Innovalight 總部位於美國加州森尼韋爾。該公司致力於生產矽墨和為太陽能電池製造企業提供專利工藝技術授權。Innovalight 由風險資本資助，同時也獲得了美國能源部 (U.S. Dept. of Energy) 提供的更多開發資金。

欲知 Innovalight 詳情，請瀏覽：http://www.innovalight.com。