中期佈局 保障07年獲利

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文╱柳政學 (益富鼎企管總經理)

不少國內法人及資深市場人士對於台股的操作，在這一波段一直以外資的動向為依歸，因此不論國內政經局勢為何，「資金行情」一直是台股這一段期間最重要的推升力道，美元強弱與中國大陸經濟成長的續航力對台受影響至巨，投資人在決定未來操作策略時，應以此為最重要參考。

美利率不變 人民幣易升難貶

美國政府近期公佈11月份的消費者物價指數與10月份呈現持平的結果，這與分析師原先估計上升0.2%的預期稍好，這顯示美國國內經濟的通貨膨脹仍被有效控制中，因此短期之內美國的利率政策仍將維持不變，這樣的結果使得美元的匯率出現反彈。

. ~3 N$ ]6 u/ m; ]  m, E此外，在美國國內經濟目前呈現溫和性的擴張之下，美股各主要指數目前皆處於高檔震盪的格局，這可以從統計資料中發現近期美國國內資金出現淨流入的結果獲得印證，但是由於美國經濟短期之內雙赤字的現象未能獲得改善，再加上國際原油價格在冬季用油大增的需求下，下檔將獲得有力的支撐，因此美元的匯率在短期間內仍將維持貶值的趨勢。

亞洲各主要股市隨著美國股市起舞，近期皆呈現高檔震盪的格局，唯獨中國的滬深股市仍在迭創新高，這其中的原因仍舊是中國經濟維持高度成長，再加上國際熱錢一致預測人民幣的匯率仍有相當大的升值空間，因此仍然大量的湧入中國卡位，這些結果使得中國的外匯存底仍在不斷的竄高，為此人民幣的匯率雖在中國人民銀行積極的監控中，依舊維持緩步升值的趨勢，這樣的結果將連帶的影響到包括新台幣在內的亞洲各主要貨幣，在短期之內可望維持易升難貶的走勢。

8 t# G4 ?- U0 [4 e; r& ^3 @, R在凱雷集團公佈將收購日月光之後，我們已經嗅到執政黨開放台商赴大陸投資的政策產生了微妙變化，因為日前經濟部已經書面審核通過日月光（2311）、力晶（5346）等半導體相關大廠的大陸投資計劃，雖然這次放行的投資計劃皆屬於較為低階的製程技術，但由於這原本是屬於經濟部禁止赴大陸投資的負面表列產業，因此這次的開放顯示台商赴大陸投資已是一種政府難以阻擋的趨勢。
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傳統產業股可做低接標的

6 {( \% q: ]: X( S" ~" y6 T) |時序接近耶誕節長假，各外資法人已陸續放假，就以往的經驗，這一段期間不論台灣或國際股市及匯市交投將轉為清淡，外資法人將不易出現太大的動作，因此新台幣在前兩周雖然呈現較大的震盪，但預期在未來兩周內匯率將會在32.6兌換1美元震盪，不過就趨勢而論，新台幣匯率仍將會隨著人民幣的強勢而持續走揚，這樣的現象將使得未來一季以電子股為主的外銷產業，出現相對弱勢的整理格局。
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6 K/ p7 N8 `8 G9 z# F反觀以營建、資產、中概等以內銷市場(台灣或大陸市場)為主的傳統產業個股，反而受惠於匯率升值以及重大交通建設陸續完工營運的利多題材，仍將持續發酵，在大盤進行震盪整理的期間內，仍可做為低接的標的；此外近期熱門的越南概念股，在越南加入國際世貿組織之後，由於享有優惠關稅的待遇，再加上其生產成本低廉，使得赴越南投資的國內廠商，在經過多年的努力經營之後，已陸續開花結果，其基本面的變化已經受到投資人的矚目，而這些族群當中，更不乏資產開發的題材，雖然這個族群在近期內股價已累積相當大的漲幅，但是我們認為，在股價經過一段整理之後，未來仍會有不錯的表現。

" P( t$ V+ k8 `( \( X外資長假效應隱然若現
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加權指數在12月7日創下今年7716.85點的高點之後，在上周出現技術性拉回整理，並在12月13日觸及7350點的支撐後立即反彈，雖然指數一度跌破月均線，但是隨即彈回各短期均線之上，由於這個反彈走勢的成交量一直無法放大到1200億元以上，顯示外資的長假效應隱然若現，在成交量無法有效放大之前，我們預期在未來的兩周，大盤指數將呈現箱型震盪整理的格局。

此外，由於指數在12月8日開始跳空下殺，在7658點與7669點間，留下了一個向下的跳空缺口，因此當指數短期之內若有機會反彈至7650點與7720點之間時，將會出現較大的解套賣壓；在下檔支撐部分，由於7350點的上升趨勢線未來將緩慢上移到7400點附近，因此短期內當指數反彈結束後，將有機會再次測試7400點的支撐力道。另由於指數在11月21日突破7250點之前，其上升軌道的下緣支撐亦來到7200點附近，因此我們預期，未來兩週大盤若出現較為弱勢的整理，7250點將會獲得多頭的強力守護。

. F, B& u: ]# x就周線的觀點來看，大盤這一波從7月21日的指數低點6232點起漲，到12月8日創下今年新高的7716點，總共維持了21周的漲勢，就時間序列的而言，大盤如果在這個地方進行技術性的整理，將是屬於中級的整理格局，期間應為3~5週，若再配合週線的技術指標來看，由於9周K值在上周正式向下穿越D值，且9周的KD值皆同步向下，就經驗法則分析，大盤短期之內將難有較為強勢的表現。

4 L/ s& K" B! r. E/ p4 {由於第一波的回檔在觸及了8周均線之後出現反彈，而目前的12周均線已來到7300點附近，因此短期之內若大盤出現較為弱勢的整理，當指數來到7250~7350點之間，便相當容易出現反彈，就指數空間來看，由於本波指數從6232點起漲累積了1484點的漲幅，若大盤在此進行中級整理，以較為強勢的修正走勢拉回1/3的位置，亦出現在7250點附近，配合近期各法人機構對明年指數的樂觀預測，當指數回檔到這個位置，將會出現明顯逢低承接的買盤，因此建議投資人可在此部建明年基本面看好的個股做為中期持股，為明年的獲利預先佈局。