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標題: Vista題材延燒 外資看空不空 [打印本頁]
作者: chip123    時間: 2006-11-27 08:18 AM
標題: Vista題材延燒 外資看空不空
主機板族群風光演出
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& v- U# L& x0 _8 v文╱投資情報周刊提供4 G4 v  b3 B7 h1 g+ a7 F
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儘管外資和本土法人對於主機板 (MB) 族群看法不同調，形成外資看空的「外冷內熱」情景，但股市卻因 Vista 題材效應延燒，使得 MB 族群近期股價表現相當搶眼。
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華碩業績成長可觀
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6 P8 ~  I1 b$ d  o5 \台股近期在頻創波段新高，量能不退潮，多頭佔上風的走勢下，主機板族群在 Vista 效應下，表現強勢，就連弱勢股磐英 (5414) 股價都轉強，一線 MB 股的精英 (2331)、華碩 (2357)、技嘉 (2376)、微星 (2377) 更是不在話下，帶動族群上攻，只有映泰 (2399)、嘉聯益（6153）、捷波 (6161) 稍嫌弱勢，其餘如環電 (2350)、浩鑫 (2405)、陞技 (2407)、台表科（6278）、承啟 (2425)、浩騰 (5364)、佰鈺 (5497)、友通 (2 397) 等均呈上漲走勢。) |& X2 |  @+ K/ L8 F
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儘管不少外資看淡主機板產業第四季出貨表現，不過近期也紛紛對明年 Vista 效應產生期待，其中，華碩（2357）接下來數月業績成長可用「可觀」形容。法人預估，11 月增幅至少二、三成以上，微星（2377）內部也對 11 月出貨表達樂觀看法，激勵買盤卡位佈局，相關類股活蹦亂跳。, M; p$ A2 v. j- q
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主機板需求 10 月急速降溫，多數廠商出貨量全面衰退，外資包括花旗環球證券將第四季主機板出貨季增率從 8% 調降至 1%，德意志證券、摩根士丹利也調降主機板出貨季成長分別由原先12% 與 16% 轉為與第三季持平，高盛日前更以一席「 MB 面臨 1999 年以來最冷的冬天」來形容看淡 MB 族群。但表現在股市中，MB族群卻呈現大漲走勢，市場歸咎於 Vista 題材的發酵。; m' w9 P2 m$ _- W# _5 H, Z4 l

# S' v7 U- h/ Q7 M- F花旗環球看走眼
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花旗環球看淡第四季的主要原因，是因為不少 OEM 廠幾乎吃光了所有 11 月中旬以前的 CPU 貨源，使扣除前十大廠的區域通路零售品牌 (Clone) 方面幾乎無貨可取，MB 需求也因為 Vista 效應而出現大量遞延到明 (2007) 年第一季以後，使得不少外資因而大幅下修 MB 第四季的出貨表現。
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% o, X; P# v5 ?" u4 o% O5 `; |1 S另外，最近鴻海取得 MacBook 代工訂單的消息，一度衝擊華碩股價，但其實在外資圈早已耳聞。美商高盛證券說，這並非鴻海搶了華碩訂單，而是明年新款機種交給鴻海代工，華碩仍保有原款代工權，而鴻海明年代工數量多寡，則需視華碩目前所代工的原款 MacBook 賣相如何。7 p5 V5 w/ W" D0 Z4 B

  I9 S8 @! o* K3 H2 [目前外資圈最關切的焦點，並不在華碩與鴻海的恩怨情仇，而是第四季主機板出貨狀況。花旗環球證券表示，OEM 幾乎都把 11 月中以前的 CPU 都訂走了，Clone 不但拿不到貨，連需求都因 Vista 效應而大量遞延到明年第一季。8 r1 d+ U$ T6 a4 ?) O+ N
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但港商麥格理證券卻反向思考認為，在 MacBook、自有品牌筆記型電腦、PS3 三大產品線力撐下，MB 第四季營收衝擊應可降到最低。
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二線廠藉轉機走強
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近期 MB 族群中，以擁有轉機題材的二線廠強勢。例如二線廠浩鑫，在結構轉型上，雖已逐漸退出主機板市場，轉向個人電腦領域發展。但因市場傳出浩鑫有結盟題材，而使其股價近一個半月來狂飆漲幅高達七成。
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像環電則是因大舉跨足各式 3C 產品及汽車電子零元件，不僅拉高了毛利率，更避免了 MB 市場面臨市場價格流血與庫存過度堆積的問題。
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6 F9 M! p2 x+ d* T& j; l技嘉則是受惠於高達 1 億美元的 ECB 在 11 月 14 日順利發行，股價出現慶祝行情。另外從明年起，技嘉將 Clone 讓予子公司後，技嘉將可從中對子公司先收取權利金，而後的獲利再依權益法，認列子公司 51% 的獲利。7 |2 o2 E1 a7 i" ]$ \
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至於品牌相關的權利金可以認列多少，技嘉表示還在和華碩協商中。法人認為，至少從明年開始，新公司的成立將有助於技嘉解決今年一度面臨另一子公司集嘉在中國寧波廠和荷蘭分公司的庫存問題與匯兌損失。" s% Y7 b! {' F# d8 b& q
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看好PC需求起飛+ U$ ~& I, p) g1 D0 G* \; p* {# S

: w- N# u5 ^, ?, C3 Q. `Vista 等於是個人電腦 (PC) 相關產業的一次「革命」，其所帶來的商機自然不在話下。對外資而言，認為主要受惠的是 NB 與 MB 兩大族群，包括花旗環球、德意志、瑞士信貸和高盛證券，都一致看好明年 PC 產業的需求起飛，特別是明年下半年將進入換機高峰。
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部分主機板業也認為，Vista 效應尚不至於引發全面性換機潮，不過卻可刺激有換機需求的消費者提前換機，且較明顯效應估計在明年第二季或下半年產生。
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經濟部技術處 ITIS 計畫小組強調，Vista 上市後，由於硬體規格的適用問題，明 (2007) 年起市場預期將引發一波換機潮，除了 PC 族群外，還將包括周邊相關的產業起飛。在 NB 需求擴張的影響下，將使週邊包括發光二極體 (LED)、被動元件 (MLCC)、印刷電路板 (PCB)、能源元件等產值持續成長。



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