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業內炒熱LED股

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發表於 2006-12-21 14:55:46 | 只看該作者 回帖獎勵 |倒序瀏覽 |閱讀模式
基本面谷底將至 第二季大勢才會明朗/ I+ l; Y. {6 f3 Q/ S6 s; {! J
文╱投資情報周刊% z; W1 H  i& P7 l
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儘管發光二極體 (LED) 產業已正式步入傳統淡季,而且外資潑泠水普遍認為,日亞化在韓國對首爾半導體的白光 LED 侵權訴訟敗,慶祝行情過頭了,但業者幾乎都認定2007年第一季為谷底,加上 NB 背光源商機的強大誘引,類股在年底這波台股反攻行情中脫隊,盤整已久,具有補漲姿態,成為台股下殺後反彈的新主流,並有法人將之列為2007年的選股標的。
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6 T, L& R& U- H5 i' H利多不見 股價已先補漲
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LED 類股自從上波大漲回檔整理後,已經很久沒有動靜,這波LED 股補漲,雖與日亞化在韓國對首爾半導體的白光 LED 侵權訴訟敗有關,但也有市場人士解讀認為,這應是業內主力的操作手法,有可能是那些高檔出脫高價股宏達電 (2498) 獲利了結後,尋找的操作新標的,而且久未聽聞的 LED 利多消息,竟然在一時之間就紛紛接二連三的出籠了。但不可否認的,確實把 LED 族群給炒熱了。
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根據 LED 業界的說法,11 月營收只有上游的元砷(3214),以及下游的億光(2393),以些微差距續創歷史新高,業者也幾乎全面認定 12 月及2007年 1、2 月業績將呈現逐月降溫走勢。
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. T1 e- ~+ S1 v1 P- p6 Q0 I( f( b; y雖然業者對2007年第一季看法出現分歧,不過,也肯定2007年首季將會是基本面的波段谷底。
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億光指出,該公司在 NB 背光源部份,目前已陸續有小量訂單,2007年第一季將小量出貨、第二季溫和放大,第三季將有明顯出貨量,就產品線而言,高亮度產品在大尺寸顯示器、電視、汽車與戶外看板都將成為業績成長動力,估計2007年首季營收約較2006年第四季減少約 10~15% ,將是波段為谷底、第二季開始加溫。
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華上光電 (6289) 表示,目前看後市嫌太早,尤其晶電 (2448)三合一後,龐大的產能對市場秩序的影響有待評估,市場期待頗高的 NB 背光源目前也還在醞釀中,但2007年第二季起多數產品都將進入傳統旺季,預期谷底也是落在第一季。6 y/ i. O( D% h/ d$ k
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業內主力點火 法人跟進
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但沈寂多時的 LED 族群,卻出現陸續大漲走勢。這時一些投信法人等才趕緊對 LED 族群股價與法人動向進行研判,認為台股這波長達三個月的多頭行情中,LED 族群除了光磊 (2340) 外,幾乎全無表現,籌碼已清理乾淨,就基本面來看,谷底已迫在眼前,加上 NB 背光源等潛在商機誘人。因此在業內主力點火,法人隨後進場佈局下,乃燃起補漲行情。
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2 {% K0 j+ \+ [但外資似並未隨之起舞,大多以中性看待,認為雖然日亞化專利侵權官司在韓國敗訴,短期有利於市場氣氛,但整體產業基本面並未有太大變化,看好下游廠商多於上游,花旗環球證券點名光寶科 (2301),摩根士丹利及巴黎證券則看好億光 (2393)。
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花旗環球證券指出,從基本面來看,手機 LED 面板需求疲弱,況且日亞化敗訴不代表台灣廠商的市占率就會增加,而市場預估 LED 在 NB 背光面板滲透率在2007年下半年達 30% 的說法是過於樂觀了,最好的情況是 3-5% 的滲透率,4-9% 的營收貢獻。$ t- s7 N- S. N+ |- c
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摩根士丹利證券則指出,敗訴當然讓台灣廠商有機會進軍 LED應用產品市場,但效果不是立即可見,並且潑泠水說目前股價早已脫離的基本面,預料只有億光將是直接受惠廠商。6 h: R/ _$ x. x; K& B  M
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日本 LED 大廠日亞化對南韓首爾半導體的白光 LED 侵權訴訟被判無效,立即傳出上游龍頭晶電接獲日亞化藍光 LED 代工訂單,成為 LED 族群點火的標的,但為公司否認。顯然這又是業內主力操盤的手法。
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璨圓營運成長力道強
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7 \' ^2 P  X1 A; a1 ^但族群中的璨圓 (3061) 因南韓客戶比重高將直接受惠,加上在奇美電 (3009) 及下游 LED 客戶力挺下,璨圓的技術及良率大幅提升,由於南科廠新產線正式量產,璨圓自第四季起營運翻揚,單月已轉虧為盈,2007年起營運可望展現強勁成長力道頗具基本面。
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+ c6 n5 J  `$ k( _3 B$ l2 f隨著 LED 背光源應用擴大,國內面板廠及 LED 廠全力投入 LED背光源應用與生產,大廠間的整併及策略聯盟趨勢成型,璨圓自奇美電入主後,經過近兩季的調整,效益逐漸顯現,不僅財務體質大幅好轉,技術及良率在奇美電及下游封裝客戶力挺下也明顯提升,接單能力大增。8 ~. |1 y/ m  b, b4 l, f' E

: }- V3 O7 t5 Z' i2 B8 h南韓專利法院在 12 月 12 日宣判日亞化的 LED 多項設計專利無效,主攻韓系手機客戶比重高的宏齊 (6168) 及璨圓可望直接受惠,加上此判決可望加速日亞化專利授權,使得 NB 及 LCD TV 等使用 LED 背光源腳步加快,對佈局已久的億光 (2393)、光寶科技 (2301)、宏齊及東貝 (2499) 等將是大利多,而璨圓
" j  v! q9 ~% M7 f5 I( @# [在技術能力提升後,接單能力大幅成長,除背光源外,照明市場訂單湧入,讓璨圓的營運出現轉機。
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3 }3 e* V: F% u: \另外,華上光電也已證實接獲日系多家車廠和柏青哥訂單,法人預估,華上2007年營收將較2006年成長 50%,每股稅前盈餘上看 3 元。
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9 n1 C- B; Y! B4 e為因應所接獲的日系多家車廠及柏青哥訂單,華上2007年超高亮度紅光 LED 的月產能,將從目前的不到 3000 萬顆增加四倍到 1.5 億顆。
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' e1 `# ~, o* ?2 ^& @  Q至於華上光電 20 億元可轉換公司債 (CB) 上周完成訂價,在日系大廠訂單加持下,華上 CB 訂價 40.5 元,轉換溢價比率高達120%,創下2006年 LED 發行 CB 的紀錄;該公司表示,此次 CB募得資金將用於擴充產能,一般的四元 LED 將把目前月產 6 億顆擴產到 10 億顆,高單價高毛利率的高亮度紅光 LED(MS) 將從目前的 2000 萬顆到 3000 萬顆擴產到 1.5 億顆,藍光 LED 則從 2 億顆增加到 3 億顆。
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