宏達電四面受敵 何時突圍

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成空頭摜壓指標 雪紅概念股上天入地花容失色

" t! o. {2 A$ R/ I5 @: i5 R8 o文╱《投資情報周刊》

* W  l0 d( \; l6 F, T6 G「雪紅概念股」泛指王雪紅經營的威盛集團所轉投資的旗下上市櫃公司，過去渾身是勁般的全面風光大漲令人稱羡，但當股價飆漲後本益比偏高，卻又成了空頭摜壓的箭靶，有如花容失色般的凋零，其中的關鍵就在宏達電 (2498) 這檔股票，真是成也宏達電，敗也宏達電。

+ a! h* ~& h; O' ~7 s5 C/ R「雪紅概念股」如骨牌一一躺平
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「雪紅概念股」的成員以宏達電為首，其他成員包括：威盛 (2388)、全達 (8068)、立衛 (5344)、建達 (6118)。當風光時，各檔股票天天全面漲停板，但如今為首的宏電達有如過街老鼠人人喊打時，這些股票也全跟著骨牌效應跌停板躺平。
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# T" g# \& M) K: J: s宏達電在去年 12 月 8 日跌破 700 元關卡，今年 1 月 10 日再破 600 元大關，如今正處於 500 元大關保衛戰。宏達電去年12 月被打入跌停開始，股價即一蹶不振往下滑。主要是受到去年第四季營收恐不如預期，遭野村證券調降目標價，並反應今年第一季淡季效應。
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野村證券當時是認為，宏達電受到 Palm 新款智慧型手機 Treo 750 延遲出貨的影響，去 (2006) 年第四季營收恐怕無法達到公司原先預估 20-30% 的目標。
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$ `8 @. B0 U& k& m/ o1 U: L- R) S0 ]! V另一波殺盤來自其他外資，主要是宏達電 12 月營收衰退幅度超出預期，持續看壞宏達電今年的表現，認為宏達電發展自有品牌將導致代工客戶流失，業績成長動力可能趨緩，法人相繼調降今年目標價及獲利預估。

最先調降評等的摩根大通，目標價調降至 700 元，最悲觀的瑞信證券，目標價則為 500 元。隨著近期法人對宏達電看法也轉趨悲觀，過去最力挺宏達電的里昂和高盛證券，也因宏達電 12月營收衰退幅度過大，挺不下去了，分別調降目標價至 628 元和 950 元。
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蘋果iPhone殺傷力強
+ K( j2 i/ f6 @. S$ X% }緊接著蘋果 (Apple) 的 iPhone 在元月 10 日推出。由於蘋果電腦過去新產品往往受到市場歡迎，也令對手聞知喪膽，因此當元月 10 日美商蘋果公司 (Apple.Inc) 在舊金山登場時，震撼市場，造成同業 RIM、Palm 當天股價重挫、跌幅超過 5%，顯現市場對 iPhone 新品的期待，同業對 iPhone 新品的畏懼。
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蘋果 iPhone 預計 6 月在美國率先開賣，第四季登陸歐洲，亞股明年上市。功能強大，包括拍照、上網、電郵等，容易操作，且連續通話可達五小時、連播音樂可達 15 小時，市場對新品上市寄予厚望。

除 RIM、Palm 等同業因 iPhone 即將登場而股價受挫外，宏達電也因市場擔心在 iPhone 上市後，對業績將造成衝擊，造成其近期股價頻探底，持續創波段新低。
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對外資而言，瑞士信貸除對宏達電今年獲利預估非常悲觀外，並認為 iPhone 將搶食中高階手機市場，且競爭者眾多，加上宏達電去年第四季營收和獲利不如預期，預估今年每股獲利僅 55.8 元，並指出一些分析師過度看好宏達電。摩根大通除大幅調降宏達電目標價，並將宏達除自亞太投資名單剔除，也導致宏達電股價重
挫。
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至於過去力挺宏達電的麥格理證券，本周二 16 日發表的最新首選加碼科技股名單中，宏達電依然在列，但先前該券商也曾大舉砍出持股，成為上次宏達電跌停鎖死的元兇之一。
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& x6 O0 @! o0 x1 V6 B  I4 y事實上，去年底時外資圈中仍有不少外資券商看好宏達電，其中高盛證券認為 iPhone 對宏達電影響不大；美林證券認為宏達電新產品組合將增加 3/3.5G 手機和超寬頻行動產品，且在智慧型產品建立自有品牌，維持買進評等；野村則表示宏達電今年第二季將推出內建微軟最新軟體「 Crossbow 」的智慧型手機，依然
! E$ }$ A8 L! g. [5 Y6 G看好其成長動能，重申「強力買進」評等。

但隨著宏達電 12 月營收衰退，高盛證券也挺不下去，所以才跟進將目標價降至 950 元。
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/ {" E7 }6 A8 ^/ d( O  v; r一面倒看空時或是買進時機
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3 Y& Z2 S/ V0 _: [! O' E宏達電的情形，隨後也發生在宏� (2353) 身上，外資以iPhone當道，看好其效應，乃將 Vista 擺一邊，調降宏�評等，導致股價跌停倒地。因此，外資的喜好左右股價，具有相當影響力。

' e# E% v3 ^7 B另外，繼廣達 (2382)、華碩 (2357)、英華達 (3367)、德信無線等廠商瓜分宏達電 ODM 訂單後，日前又傳出鴻海 (2317) 集團旗下手機廠奇美通訊也加入瓜分宏達電代工客戶行列，首度接獲 HP、Palm 訂單，預計今年底出貨。再加上富士康零元件採購與製造優勢，正式挑戰宏達電智慧手機龍頭地位，又對宏達電重
重一擊。
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! t& |3 E4 D: A8 L/ S; j宏達電雖然積極發展自有品牌，但法人預估宏達電今年 ODM 訂單比重將迅速降低一成，也讓 ODM 大客戶轉向其他手機廠商下單。
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當宏達電股價跌至 601 元時，公司立即宣布實施庫藏股護盤，並曾贏得外資券商的喝采，但曾幾何時卻成為外資大舉砍出倒貨落跑的逃命機會。面臨 500 元大關保衛戰，宏達電日前再度大買庫藏股。

因此，不管各方對宏達電後市，看法是樂觀或悲觀，預料本月 19 日宏達電舉行法說會後應能更為明朗。雪紅概念股能否再重起威風，法人認為還是要看宏達電何時止跌。

高盛在投資建議中指出，預估宏達電第一季欠缺成長動能，股價難有好的表現，希望投資者有更大的耐心渡過第一季的淡季，等待黎明到來。
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事實上，放眼上市櫃公司，今年仍無任何一家公司的 EPS 可與宏達電今年 EPS 上看 60 元相抗衡，加上公司方面也以庫藏股的實際行動護盤，顯示公司對自家公司股價態度仍正面積極。部分法人表示，在市場一面倒看空時，或許正是買進最佳時機。
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7 p, ?6 E4 m# e但其實這說穿了，就是等宏達電股價偏低，投資價值浮現時，才真的具有吸引力。

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宏達電公佈九十六年十二月營收自結數
全年獲利年成長14.57% 稅後EPS達新台幣50.44元

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宏達國際電子股份有限公司 (宏達電，股票代號:2498) 今(7) 日公佈民國九十六年十二月份營收報告。該公司九十六年十二月份營收達新台幣113.79億元，並同時公佈該公司民國九十六年自結財報，總計該公司九十六年營業額為新台幣1,185.92億元，較九十五年新台幣1,061.41億元，增加新台幣124.51億元，成長11.73%，全年自結稅前淨利新台幣321.80億元，自結稅後淨利新台幣289.26億元，自結稅前EPS新台幣56.11元，自結稅後EPS新台幣50.44元。

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宏達電總計九十六年第四季營收為新台幣390.22億元，較去年同期的新台幣293.74億元，增加新台幣96.48億元，成長32.85%。九十六年第四季營收比預期成長，原因為新產品的銷售比原預期較高。另自結第四季稅前淨利新台幣109億元，自結稅後淨利新台幣100.27億元，自結稅前EPS為新台幣19.0元，自結稅後EPS達新台幣17.5元。

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民國九十六年十二月份營收報告

單位 : 新台幣佰萬元

月份	項目	九十六年度	九十五年度 ( o4 B; F& e; D# x! `+ t	增減金額 : D% p$ p6 N4 A1 A! h) z	增減(%)
12月	營業收入淨額	11,379	8,112 7 S4 W0 }  D$ y9 m. |3 x	3,267	40.28% 2 K5 V0 n. E% ~3 `6 I
1月至12月累計	營業收入淨額	118,592 $ m" I$ I# x' t* x( J8 f; W. c	106,141	12,451	11.73% 1 z' Y' V5 G+ J* r3 y- Y6 Z

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宏達電民國九十六年營收與獲利簡表

單位 : 新台幣佰萬元

項目	民國九十六年第四季	民國九十六年	民國九十五年
營業收入	39,022	118,592	104,817
稅前淨利	10,899	32,180	26,958
稅後淨利	10,027	28,926	25,247

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0 g7 |) g2 y! a' O' b' \. F3 P[ 本帖最後由 heavy91 於 2008-1-7 03:29 PM 編輯 ]