|
|
699家電子公司員工分紅全揭露
{, v0 K/ N- y) J) R. N q《今周刊》594期 撰文•今周刊張弘昌 1 d# [: v. g+ O3 b. K+ d8 H- g
![]() - n& d7 S x; `
電子股第二季否極泰來 \6 J7 V8 X6 k, g, A5 T8 i) M3 ?
4 O9 B; l" _- d( K% I
從去年第四季開始，市場擔心電子股的員工分紅費用化、匯損等議題，在第一季財報出爐後，不確定因素正式消除，從各家財報的數字發現，影響情形不若市場原先想像中那樣悲觀。
9 P' b$ q5 F% @7 s6 y) d/ h
# @3 t& b5 i5 z5 L" }第一季財報總算在四月底正式出爐，這次市場的目光幾乎都放在電子股身上，在匯損、員工分紅和董監酬勞費用化，以及中國新《勞動合同法》等接連利空的打擊下，「受傷」情形如何，許多投資人都想在財報上得到答案。 5 _4 X* ~/ N* I: G; Z/ c8 e! ]' b" V
- f, h0 x8 p2 R- t; c S1 Y
「簡單一句話，最壞時機已經過了。」永豐金控資深協理黎方國直率地說。四月三十日，上市櫃公司陸續完成季報的申報動作後，黎方國很快將財報資料簡單整理，產生了一個結論：「電子股的買點到了。」
" \+ b1 q. V* u& d9 o' J4 `- e! w9 `# B% T5 Z& Y# I) d
黎方國表示，雖然科技產業從去年第四季開始一直沒有傳出任何振奮人心的消息，但從財報可以發現，情況並沒有市場想像中那般嚴重。這次的財報，可能是電子股多空的轉折點。
/ s. C- X% @# K4 b; g9 N# r& G. [1 s; d+ I; B! D; d3 y9 r9 d0 u
財報未出 股價已先反映: T5 H) I+ [- z* J
5 S0 U$ j f2 F T' `4 j「像電子五哥的老大鴻海，毛利率還從去年第四季的四．二九％，增加到今年第一季的四．八三％，市場一直嚷嚷匯損和員工分紅費用化有多麼可怕，但似乎對這些大廠影響不大。」 2 m: k1 H3 @ h+ K$ ?6 c, }2 z
5 a4 z" l$ X% f) K) O
事實上，股價一向具有「預知能力」，任何公司經營實況，股價多半會提前反映。一位投顧界老手就表示，如果投資人去看看幾家ＩＣ設計公司二至四月的走勢，就會發現很多個股幾乎都快漲一倍了，「看股價也知道財報出來一定是雷聲大、雨點小，最後利空出盡。」
/ g2 L. v3 W9 G$ ]; m- a2 c( j4 n/ \2 Z4 m; _9 z& J9 ?
這位老手說的沒錯，以Nand Flash晶片設計公司群聯為例，股價在二月十三日打出一五○元的低點後，就一路奔馳，不到三個月時間已經準備挑戰三百元關卡；而感測元件大廠原相，也是從二月同一天的一四七．五元谷底開始翻揚，至今漲幅一倍。其他像聯發科、聯陽、立錡等，股價表現同樣可圈可點，「說現在電子股買點到了，恐怕還是慢人家一步。」 ' ~+ o% e$ p+ d7 _5 b% `
, Q- Z. {- a0 \( s5 G. f" u
儘管如此，至少財報的結果底定，投資人可以不必再費疑猜。像面板大廠友達，財報出爐前市場預估匯損有五十億元，加上員工分紅費用，稅後純益了不起二百億元，三大法人更是沿路賣超。但法說會上一公告盈餘二百七十億元、匯損六億元，就讓許多研究員當場傻眼，紛紛回家修改研究報告，據聞還有之前已經出清部位的自營商，被迫在隔天買進部分股票，以免對老闆無法交代。
- _; | K: H! E4 l/ \4 u) R8 Q
7 x1 v5 ` j5 N# o& ?% B2 y看好電子股的三個背景因素* x! Z, n$ v3 t# [6 \; c
- a6 V& v5 V5 b& S2 t( l+ ~第一季財報疑慮消除，原本棄電子股如敝屣的資金逐漸回籠。黎方國認為，從現在到北京奧運前，電子股將呈現緩漲的格局，「任何拉回都是買點。」
; H# A! h& z' f7 U7 M1 I5 e! T, N3 j8 n! f# `* x! U
這樣的樂觀，主要建立在幾個背景，一是美國股市近期有止穩的味道，道瓊指數四月的月線更拉出一根紅棒；二是電子股隨著第二季之後旺季來臨，獲利將開始走高，具基期成長優勢；最後則是兩岸關係回穩，中國為成功辦好奧運，有可能對台灣的交流需求「要五毛，給一塊」，客觀環境對台股有利。 $ w* c: Q) h5 A/ D7 C+ w) F) u( z
9 }: k( M4 T1 |1 h7 u* K& A至於類股的選擇，從第一季財報可以發現，ＩＣ設計、光電（面板）和網通，相對獲利比較「出乎預期」，不少公司甚至在外匯避險上「功夫了得」，是值得留意的方向。 3 x) l+ D: q# z, R+ ^+ j
' M: W; @0 j$ o' l$ V/ s( p" _其中，台積電在法說會上預估第二季產能將提升六．六％，顯示和台積電具上下游關係的ＩＣ設計，接下來行情不宜看淡。至於面板股友達、奇美，股價回檔都是布局機會。 j6 g) m9 }- W1 i7 }' h4 W7 f
* g# F1 J0 B0 s9 E8 }雖然電子股具有否極泰來的架式，但員工分紅和董監酬勞費用化，因為從今年一月一日起正式上路，未來只要公司持續維持分紅制度，其金額對財報仍會有一定的影響；再者，台幣升值趨勢確立，匯率波動問題，也是各家財務長必須面對的課題。而第一季財報的數字，正好提供投資人依循的方向。 : |2 O" Y: w8 I m2 z) _# s: x
% j1 |. u# s0 ?) ^從第一季財報結果可以看出，不少上市櫃公司的員工分紅和董監酬勞費用，相對稅後純益明顯較高。像誠研、杭特、鼎元、致振、今國光，都有五成以上，而伍豐、瑞昱、九暘、保銳、原相、聯發科、上福和聯詠，也有三成以上；ＩＣ設計仍是重點族群，顯示公司態度仍然必須維持一定比率的員工分紅，才能留住人才。
% q; K$ G$ I+ y3 b2 R% w% b. j0 l, |$ `. N7 e
分紅費用認列是門學問
! X F7 F2 Z2 a8 h. r
8 w3 D: L1 Y! Y5 T3 d' L事實上，員工分紅費用化新制上路，過程充滿許多灰色地帶，公司究竟要承認多少金額入帳，就是一門學問。很多公司和會計師都是自由心證，像有公司擔心編製今年的財務預測，就以去年的盈餘為基礎；萬一明年股東會決議和原先帳上預估的金額有差異，按會計原則只是依估計變動處理，僅影響明年損益，今年的財報無須更動，也讓不少公司傾向「樂觀心態」處理。 3 m+ L s7 Y+ h
( ]" c5 D0 r$ }4 y2 s+ e
就算根據會計研究發展基金會和證期局建議，企業要估列相關費用入帳，「得以」就截至當期為止的稅後純益，乘上公司章程所定的成數。表面上看只是簡單的一句話，但背後也有很多操作空間...（精采完整內文請見《今周刊》594期，各大便利商店及連鎖書店均有銷售） " R3 `9 \$ g( d, c$ d3 g0 F
. i' N. ?; p8 N. P$ t. \3 _《今周刊》594期更多精采文章 + n2 } W2 E+ \: g2 ~
封面故事：巴菲特暢談全球投資趨勢╱波克夏股東會問答全記錄
1 R) ^4 d# r* S2 f& G封面故事：兩岸三地1000大╱中港台劇變．聚焦品牌．首選台股
6 ?( Z J* I2 [8 \8 U" E特別企畫：699家電子公司員工分紅全揭露╱電子股第二季否極泰來
3 \2 E G6 @. U* `6 b& O封面故事：台灣有大機會 也有大壓力╱名家解讀》企業進榜家數上升到182家 |
|
[複製鏈接]
IP卡
狗仔卡
發表於 2008-5-9 09:18:31
顯身卡
發表於 2008-5-9 18:30:46
樓主
發表於 2011-4-28 07:58:53