從Siemens汰弱換強看汽車電子產業未來

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新聞提要：
) ^% Z' o6 f0 ~5 P5 ]6 s  c. j" U西門子(Siemens)在2007年1月底的股東大會前宣佈兩項動議以加強公司的核心業務：其一是分拆該公司旗下汽車電子產品部門Siemens VDO，其二則是收購美國製造自動化軟體供應商UGS集團(UGS Corp)，從西門子集團的動作、我們或可見到汽車電子產業未來成長趨勢。
新聞來源：電子工程專輯，2007/1/30
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http://www.2300.com.tw/column/ShowContent.asp?contentid=18836
, t8 V/ F1 K$ _# bTRI觀點：
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  ^7 t! P' x* B; V% X; Z2 q! j( k西門子宣布分拆汽車電子產品部門後，歐洲地區法人立即大幅調高該集團股價目標價（至97歐元、現價81.4歐元），西門子高層對外表示Siemens VDO的首次公開發行(IPO)將為該公司帶來更大的靈活性。Siemens VDO目前的營收為130億美元，是該集團內最大事業部之一。西門子集團執行長Klaus Kleinfeld表示，IPO將使Siemens VDO更具靈活性，以進一步加強在汽車電子產品市場的地位。

: X/ t8 D7 k# A6 M- X: l0 e5 [' K西門子是一個具有150多年歷史、於電子和電機方面居世界領導地位的全球性集團公司，規模遍及全球七大洲、超過1000個以上的分公司分布於190個國家以上，擁有全世界共計約四十六萬人數之員工。主要營業項目包括能源、通信、電子、醫療、資訊、工業、照明、運輸及汽車電子。而車用電子部門Siemens VDO雖然年營收高達130億美元，是全球第11大一級汽車零件供應廠，卻始終不被視為集團核心部門。從西門子集團的財務報表中也可發現車用電子部門投入資本在集團前五大事業部門中排名第三、營收卻名列第四名、資本密集度（產生營收 / 每投入一塊錢資本）與投入資本報酬率卻是倒數第一，西門子集團的內部評估判斷車用電子部門未來成長甚至低於全球GDP增長幅度（6% YoY）。對於著眼未來高成長的西門子集團來說，汰弱換強（車用電子部門分拆上市後，西門子預計售出50％持股）、將資源投入於資本密集度高的事業部門並不令人意外。就在宣布分拆集團旗下汽車電子產品部門Siemens VDO的同時，西門子還宣布收購美國製造自動化軟體供應商UGS集團，將其自動化技術產品線擴展到包括產品生命週期管理(Product Lifecycle Management，PLM)的計劃、設計和模擬等工業軟體，UGS的產品使西門子的「數位工廠」佈局更加完整。
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當西門子集團亟欲汰弱換強時，台灣卻有廠商反其道而行：建興電子（8088）於2006年底宣布以4000餘萬歐元的代價取得飛利浦旗下的車用光碟事業的供應鍊製造以及品管相關事業，雖然建興電子執行長廖學福指出此事業部每年有100億元台幣的營收、獲利相當穩定，但當全球大多數新車的車用光碟機安裝率達到幾乎100％，歐盟和日本的系統供應商Matsushita、Alpine於2006年對CD光碟這類較為落後儲存技術的銷售和收入都出現了大幅度下跌（超過15％），並已經認定新儲存媒介才是汽車影音系統未來趨勢的時刻，外界對於建興電子是否會步上明基（2352）娶入西門子的後塵的疑慮其實也不是沒有理由，台灣廠商在進行海外購併時、或許需要更縝密的思維。

圖一　2001-2009年西門子汽車電子部門集團營運表現