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標題: 下半年仍是電子當道 電子產業利多不少 營收表現也比傳產好得多 [打印本頁]
作者: jiming    時間: 2007-6-25 09:42 AM
標題: 下半年仍是電子當道 電子產業利多不少 營收表現也比傳產好得多
文╱《投資情報周刊》周一德) E' C0 U' u/ \
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電子股最近一直是台股交投的重心，比重佔台股交易總值的八成，日前的台北電腦展國外買主紛紛來台，交易活絡，後又有蘋果電腦在 6 月底推出 iPhone 的加持，因此預料下半年電子股仍將活蹦亂跳，電子當道的趨勢不易改變，因此下半年選股電子股仍是重心。
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' f8 V+ `9 M: ^- R6 h從最近的一些訊息來看，電子產業利多消息仍多，論營收 5 月份也以電子成長較多，傳產僅少數比較好，因此下半年要如何選股，為什麼要選這些股票，一一敘述於下：
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' a; e  D) w% Q, K( \) L●iPhone概念股及觸控面板
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9 |6 ^. `  P- ^# Y, a' E2 O) O/ E. o蘋果公司年度大戲碼 iPhone 將於 6 月 29 日正式上市推出，使得相關概念股為之發燒，並且引伸出觸控面板題材，相關概念股也為之狂飆，這些股票相信下半年仍不會寂寞的，本期另有一篇iPhone專文，在此不再贅言。0 l. X8 G8 o0 L3 k. V* B! m9 R: |
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在大小面板價格不斷上漲，加上出貨量持續提升之下，友達（2409）、奇美電（3009）與彩晶（6116）等面板廠 5 月營收均創歷史新高，華映（2475）也寫下歷史次高紀錄，預期 6 月在價量具揚的帶動下，面板廠 6 月營收與出貨量將再創新紀錄。
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受到面板價格於 5 月有較大漲幅，各面板廠於 5 月單月獲利將開始呈現損益兩平甚至轉虧為盈。而且第二季單季毛利率有機會大幅彈升 6% 以上。展望 6 月在報價持續溫和上揚下，營收亦將持續走高。目前各大廠平均產能利用率皆達 95% 以上，在終端庫存情況良好下，第三季的傳統旺季將使報價持續上揚，各面板廠獲利季與季比較下將呈現倍數成長，因此應對面板景氣看法持續樂觀。3 T/ Q0 G+ _- \
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中小尺寸面板廠元太（8069）近期佳音不斷，除了電子紙大放異彩之外，中小尺寸面板缺貨更帶動出貨暢旺，近期連友達等多家大廠開始將釋出中小尺寸模組訂單，元太也成為大贏家。該公司後段模組廠的產能預估在 6、7 月間就會滿載。據瞭解，包括友達、華映、彩晶、LPL 均居下單廠商之列。) p+ ~5 y2 V) U! ?2 C* j* e

& q7 ~) O% C5 d# _; \$ G% X. V& l: I. A大尺寸面板廠均有相當程度的後段模組廠搭配前段製程需求，但是友達在上一季法說會中，表態釋出 LCM 訂單，且不排除同步釋出大尺寸 LCM 訂單，以節省資本支出，使得後段模組廠的營運富有想像空間。除了獨立的後段模組廠有機會外，業界猜測同業面板廠也可能是承接模組訂單的對象。 5 j2 y! K/ K% Z# @2 q2 G( @# {

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3 G+ L1 \9 P2 d- A: k發光二極體 (LED) 產業繼高盛、瑞銀、摩根大通與美林證之後，花旗環球也對 LED 產業前景看法翻多，並看好自今年第二季開始到明年首季，在市場需求逐漸增溫帶動下，預估 LED 出貨動能將十分強勁，LED 上游廠以晶電 (2448) 為首選，投資評等由「賣出」上調至「買進」，目標價由 136 調高至 162 元；下7 N8 a4 h4 l" s
游廠則為億光（2393），投資評等雖維持「中立」，但目標價由130 元調升 140 元。
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花旗環球證券科技產業分析師蓋欣山表示，雖然對 NB 電腦與LCD TV 用的 LED 背光源模組未來需求採取較保守的看法，但目前小型面板市場需求正熱，客戶需求強勁，加上既有的 LED 背光源訂單也可望放大，看好 LED 產業景氣將轉為強勁，好光景可以看到明年首季。; p) n$ R9 a. A; C

. ^1 ]8 v& C& P7 H8 [4 V他指出，由於 LED 產業產能使用率擴張控制的不錯，出貨價格的主導權握在上游 LED 大廠手上，預估今明兩年平均出貨單價價格的穩定，有助於上游 LED 大廠毛利率水準的提升。
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而對於台灣下游 LED 大廠，花旗環球認為，來自於日本與韓國同業間的競爭相當激烈，發生價格戰的壓力不小，對於下游 LED大廠未來毛利率表現是很大的一項考驗。
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% g0 }" E" r5 u( H2 D就連聯電 (2303) 也開始積極佈局 LED，為掌握垂直整合優勢，「點召」轉投資的聯陽半導體公司 (3014) 投入 LED 驅動 IC 領域，藉由整合上游晶電與下游的宏齊，大舉在 LED 產業進行卡位。1 \0 u' p/ L2 N. ~" n
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聯電這幾年積極在 LED 領域進行佈局，包括轉投資 LED 封裝的宏齊；去年更推動旗下元砷、連勇併入晶電；聯電的創投也轉投資燦圓旗下的研晶光電，跨入高功率 LED 封裝市場；入股旺矽 (6223) 董事長葛長林創立的琉明光電，跨足晶粒代工。0 E6 [7 J+ [! v* L5 n/ q  p! T+ ]
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今年聯電進一步針對 LED 的佈局，開始進行上下游垂直整合，為掌握 LED 關鍵驅動 IC 來源，決定透過轉投資的聯陽轉跨 LED 驅動 IC 領域。- x, ^- x* M* Y3 c' K  M

3 d8 q8 W0 }9 ?. m7 W●IC設計
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市場有云：IC 設計不死，多頭不死。表示當 IC 設計股漲勢不停情況下，台股多頭仍將勇往直前。IC 設計股雖然已漲了一大段，但目前出現一、二線廠輪漲情形，這種「類股輪漲則生、噴出全漲則死」的觀念似乎也可應用在這裡。$ R! y9 r5 e2 E/ t
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例如，近期一線廠休息後，二線族群當道，包括圓創 (3298)、點晶 (3288)、茂達 (6138)、亞全 (6130)、通泰 (5487)、偉詮電 (2436)、世紀 (5314) 和太欣 (5302) 等都輪番上攻。+ m! D4 |/ A  p; ~1 Z' Q/ T4 S

4 f# c* n! y, J: E" a0 o+ R4 g在聯家軍方面，被法人看好和創意 (3443) 有比價行情的智原 (3035)，則在投信持續加碼下，盤中股價突破 130 元，創下近五年來新高，投信在五月份就大舉加碼近 8400 張，融資更大增 9780 張，成為推升股價的主要動力；至於原相 (3227) 近期攻勢再起，股價也持續創下波段新高。
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類比 IC 族群仍是表現較為整齊的族群，包括圓創、立錡 (6286) 等都創下歷史新高，茂達也持續創波段新高。
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' }1 n( D9 O) w+ d6 I; ]) G6 a. T( K●IC封裝測試& A; U& c3 R4 R& [* [2 a; X
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封測雙雄回春，外資喊快買！其中巴黎證券在先前出爐的報告中指出，隨著第二季景氣回溫，對日月光 (2311) 有利的消息將陸續出爐，包括預計第二季末將接獲繪圖晶片客戶，以及 IDM 廠陸續外包等，龍頭廠日月光都將是優先受惠者，就股價方面，巴黎證券認為日月光相對比矽品(2325)風險低，重申買進評等。
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由於晶圓代工廠台積電 (2330)、聯電等產能利用率持續回升，對於半導體景氣反應最靈敏的封測業，第二季起業績也強勁翻升，其中日月光受惠於新接獲繪圖晶片客戶訂單，以及 IDM 廠陸續外包等題材，第二季營收季成長率將超過一成，毛利率將回升至 25%；至於矽品在相關消費性 IC步入旺季下，第二季營收將有機會成長 5-10%。
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2 L, x- ]* ]) S& \5 w6 L由於從第二季起 IC 景氣正式自谷底回春，晶圓代工景氣落底正式確立，對於景氣反應一向最快的封測業，近期成為外資加碼標的。其中外資在日月光的持股，在經過凱雷案破局後的這一段時間持續加碼，目前外資持股比重已經達到69.68%，也直逼矽品 71.79% 的水準。
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同時，翻開 5 月營收，封測業績如日月光、矽品、京元電 (2449)、菱生(2369)等，都相當不錯，股價已開始反映基本面。
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0 r  E4 ?0 f( l( O. z+ V●WiMAX
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# v! h* f7 N3 O' q: E( ?# s由於市場看好 WiMAX 發展潛力無限，預期認為未來幾年將成為市場上最重要的科技通訊技術，並將改寫未來寬頻無線系統發展方向，除了可為網通業帶來設備升級與換機需求，還可幫助產業升級。由於 WiMAX 執照將在七月釋出，預期國內網通代工設備業者將可受惠，搶下近八成的商機，未來業績可望持續向上。
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因時序逐漸進入旺季，寬頻通訊下半年營收可望較上半年大幅成長，加上具 WiMAX 題材，近期買盤積極搶進，推升族群越走越高，例如，太空梭 (2440)、合勤 (2391)、仲琦 (2419)、系通 (5248)、居易 (6216) 等紛紛上漲，族群下半年依舊看好。  I, o9 V" x- v% F# \& d1 t' I
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●台北電腦展後續接單效應# m( g) Z3 Z1 E( `6 A, t" A

. ]# l. z' ^4 K2007 台北國際電腦展 (COMPUTEX) 已經於 6 月 9 日閉幕，由於為亞洲第一大、全球第二大的電子展，許多廠商將在會場中正式對外宣佈新產品，主辦單位外貿協會指出，今年個人電腦、數位相框、UMPC、無線傳輸 MP3 播放器、802.11N 無線網路路由器、GPS 手機、GPS 追蹤器、多功能車用衛星導航、GPS、人臉辯識系統成為展覽的十大明星商品，預料在國外廠商大力採購下，台灣相關廠商將是展覽中最大受惠者，在下半年預料也將發酵反映在股價上，值得投資人留意。



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